AS: Powell Yang Bisa Ditebak Tak Mungkin Menjadi Penyelamat USD Yang Lemah - ING

Ketua Fed yang baru, Jerome Powell, akan membuat kesaksian semi-tahunan debutnya untuk Kongres hari ini dan diperkirakan akan menghadapi pertanyaan yang kaku mengenai kecepatan dan tingkat siklus pengetatan Fed - paling tidak dalam konteks perkembangan pasar keuangan baru-baru ini dan volatilitas pasar saham yang tajam terlihat di awal bulan, menurut Viraj Patel, Analis Riset di ING.

Kutipan utama

"Ketika menyangkut kebijakan Fed, kami sering mencatat bahwa determinan sebenarnya untuk harga aset global belum tentu merupakan waktu kenaikan suku bunga – namun tingkat keseluruhan atau titik akhir dari siklus kenaikan. Suku bunga netral berfungsi sebagai alat ukur terbaik di sini – jika seseorang berasumsi bahwa Fed akan melihat dengan sempurna menavigasi ekonomi AS ke potensi penuh, tanpa dipaksa untuk menjalankan kebijakan yang terlalu ketat dalam menghadapi inflasi akhir siklus yang tidak semestinya. Mengingat bahwa kita berada dalam tahap normal siklus normalisasi, wajar bila kita melihat investor lebih memperhatikan tingkat bunga netral Fed."

"Namun, 'Perbedaan tingkat suku bunga yang mendorong Dolar AS' – kami tidak berpikir ada optimisme mengenai tingkat suku bunga netral AS yang lebih tinggi akan diterjemahkan ke dalam kekuatan Dolar AS – paling tidak karena sebagian besar optimisme akhir-akhir ini adalah turun ke revisi ke atas dalam tingkat bunga netral global. Nilai tukar berkembang pada ketidakpastian dan ketidakpedulian - dan karena itu kebijakan moneter sebagai penggerak untuk mata uang mengemas lebih banyak pukulan di ekonomi di mana kesenjangan antara tingkat kebijakan aktual dan tingkat suku bunga netral adalah yang terbesar (yaitu di seluruh dunia)."

"Mengingat bahwa dinamika jangka panjang untuk ekonomi AS belum berubah – dan dalam beberapa hal memburuk (yaitu, menunjuk pada kenaikan defisit fiskal AS) – kami meragukan bahwa Ketua Fed Powell ingin membalikkan skenario kebijakan dan pasar persiapan untuk jalur pengetatan yang lebih agresif dulu. Fed yang membosankan dan dapat diprediksi dengan demikian tidak mungkin menjadi penyelamat bagi Dolar yang secara struktural lemah. Data perdagangan AS Januari hari ini juga akan menarik perhatian dalam konteks defisit kembar AS dan $."